李嘉诚的市值管理术

1、在谈论股票价值时，享有“华尔街教父”美誉的格雷厄姆有一句话广为人知：“在短期内，股市是一台投票机—反映了仅有资金要求而不管智力或情绪稳定性的选民登记测试，但在长期内，股市是一台称重机。”

2、也正因如此，格雷厄姆及其信徒们倡导“买股票就是买公司”—要向公司的所有者们学习。绝大多数企业主也确实堪称价值投资者学习的楷模：他们埋头于公司的价值创造，对公司市值的日常波动则置若罔闻。

3、但有着“李超人”之称、多年来占据华人首富地位的李嘉诚却显然有异于这绝大多数人。近日，处于撤资舆论风波中的李嘉诚，透过南方报业旗下数家媒体的专访，让人得以一窥他的办公场景—里面放着一台布隆伯格终端机，实时显示自己公司的股价。

4、这一场景并非是李嘉诚重视市值的唯一证据，事实上，无论从李嘉诚本人深入骨髓的市值管理意识、长实系的并购历程还是其对企业及个人品牌的呵护哪个角度看，李嘉诚的李氏企业发展史都可谓一部市值管理史。

5、市值意识

6、李氏企业对市值管理的重视，源于李嘉诚深入骨髓的市值意识和风险意识。在美国次贷危机之后，李嘉诚曾专门花了8000美元，去印了四张AIG股票装裱起来，其中一张就放在他的办公室内。上面用中文写着“以此为鉴，可惕未来。这曾经是全世界最大的保险（放心保）公司AIG.在2007年5月11日每股为72.97美元，总市值1895.76亿美元；2008年9月16日两者分别为1.23美元和167.78亿元美元，市值跌幅逾91%.”

7、接近李嘉诚的人士说，他是想以此来告诫后辈“风险是怎么回事”。市值的巨大变化中蕴藏风险—李嘉诚早在长江实业上市之日就已悟出。

8、1972年11月1日，长江实业股票获准挂牌，上市后24小时不到，股票升值就超过一倍，这也就意味着，在一天之内，长江实业的市值就实现翻番。

9、这样的股市表现令长江实业上下一片欢腾，作为领军人物的李嘉诚在当时内心掀起怎样的波澜难以蠡测。不过，其留给外界的印象却是出奇的冷静。

10、根据相关报章的描述，李嘉诚明白，“股票升值如此神速，那么缩水也就是瞬间之事。证券市场变幻急速且无常，风险会远远大于其他市场”。

11、证券市场的大起大落除了受市场环境及情绪的影响，还受制于资本市场特有的“乘数效应”，即业绩的微小变化会通过市盈率倍数在股价上得以放大。

12、也正是因为如此，李嘉诚表现出对公司业绩数据的“锱铢必较”。

13、在这方面，最广为人知的是2006年李嘉诚在北京期间的一则轶闻。

14、彼时，李嘉诚在北京东方君悦酒店设宴招待部分长江商学院总裁班学员。这顿饭吃了2万块钱，席毕，李嘉诚自掏腰包买单，并特意强调：“这顿饭是我个人掏钱，不是长江实业或和记黄埔请大家吃饭。”